文章基于2013 ～ 2019年全球91个经济体的跨国样本，研究数字经济发展对一国收入不平等的影响。研究发现，全球数字经济发展有助于缓解收入不平等程度；数字技术和数字市场发展水平越高，越有利于缩小收入差距。进一步研究发现，数字经济的发展提高了中低收入群体的收入份额，从而有助于降低一国的收入不平等程度，数字经济在缓解收入不平等上表现出普惠性和包容性特征。机制研究发现，当一国的科技实力越高、教育机会越多、劳动参与率越高、金融发展越好时，数字经济发展对降低收入不平等的积极影响更为显著。

一、监管动态 （一）人民银行传达学习中央经济工作会议精神 12月20日，人民银行行长易纲主持召开会议，传达学习中央经济工作会议精神，研究部署贯彻落实工作。 会议提出，当前要着重抓好以下工作任务： 一是精准有力实施好稳健的货币政策。综合运用公开市场操作等多种货币政策工具，保持金融体系流动性合理充裕。加大稳健货币政策实施力度，保持广义货币供应量（M2）和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。持续释放贷款市场报价利率（LPR）改革效能，发挥存款利率市场化调整机制作用，推动企业融资成本稳中有降。优化预期管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 二是加大金融对国内需求和供给体系的支持力度。充分发挥货币信贷政策工具功能，有力支持恢复和扩大消费、重点基础设施和符合国家发展规划重大项目建设。坚持“两个毫不动摇”，坚持各类所有制企业一视同仁，引导金融机构切实加强和改进金融服务，加大对民营小微企业支持力度，进一步解决好民营小微企业融资问题。继续推进民营企业债券融资支持工具，支持民营企业合理债券融资需求。发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，引导金融机构加大对“三农”、科技创新、绿色发展、普惠养老等领域支持力度。 三是推动金融平稳健康运行。坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策实施好差别化住房信贷政策，满足行业合理融资需求，支持刚性和改善性住房需求。引导金融机构支持房地产行业重组并购，推动防范化解优质头部房企风险，改善头部房企资产负债状况。推动长租房地产市场建设，按照租购并举方向加快探索房地产新发展模式。提升平台企业金融活动常态化监管水平，引导平台企业金融业务规范健康发展，支持平台企业发挥场景、数据和技术优势，在推动科技创新、提升国际竞争力、扩大国内需求等方面发挥更大作用。继续压实各方责任，推动做好重点企业集团、中小金融机构等风险化解工作，防范区域性、系统性金融风险。 四是深化金融改革开放。稳步扩大规则、规制、管理、标准等制度型开放，进一步完善准入前国民待遇加负面清单的管理模式，营造市场化、法治化、国际化一流营商环境。强化金融稳定保障体系，健全金融稳定保障基金管理制度。持续推进债券市场高水平对外开放，落实好便利境外机构投资者投资中国债券市场举措。提高跨境贸易投资自由化便利化水平，扩大优质企业贸易外汇收支便利化政策受惠面。 （人民银行官网） 点评 人民银行全面贯彻落实党的二十大和中央经济工作会议精神，扎实推进中国式现代化，引导金融机构加大信贷投放，支持稳增长、稳就业、稳物价，努力保持经济运行在合理区间，可以为为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步提供有力有效的金融支持。 （二）证监会：深入推进股票发行注册制改革 证监会12月21日表示，深入推进股票发行注册制改革，突出把选择权交给市场这个本质，放管结合，提升资源配置效率。紧紧围绕制造业重点产业链、科技创新、民营企业等重点领域和薄弱环节，完善资本市场制度供给，助力“科技-产业-金融”良性循环。 在扩大资本市场高水平制度型开放方面，证监会表示，推动形成中美审计监管常态化合作机制，营造更加稳定、可预期的国际监管合作环境。推动企业境外上市制度改革落地实施，加快平台企业境外上市“绿灯”案例落地。深化内地与香港资本市场务实合作，支持香港巩固国际金融中心地位。 （新华网） 点评 深入推进股票发行注册制改革，有助于促进优胜劣汰，提高上市公司具体的质量，从而重新塑造资本市场生态。 （三）银保监会提示房贷转经营贷风险 中国银保监会消费者权益保护局发布2022年第8期风险提示，提醒广大消费者，警惕不法中介诱导，认清违规转贷背后隐藏的风险，防范合法权益受到侵害。 风险一：中介违规操作给消费者带来违约违法隐患。根据相关监管规定，经营贷须用于生产经营周转。银行与消费者贷款合同会明确约定贷款用途，但在“转贷”操作下，银行若发现经营贷款资金未按照合同约定使用，最终将由消费者承担违约责任，不但可能被银行要求提前还贷，个人征信也会受到影响。此外，在经营贷办理过程中，不法中介宣称可以提供办理各项证件、材料的服务，“帮助”消费者申请贷款，其实是通过伪造流水、包装空壳公司等手段获得申请经营贷资格,此行为涉嫌骗取银行贷款，消费者甚至可能会被追究相关法律责任。 风险二：中介垫付“过桥资金”，息费隐藏诸多猫腻。不法中介所谓的“转贷降息”，需要消费者先结清住房按揭贷款，再以房屋作抵押办理经营贷。不法中介为牟取非法利益，往往怂恿消费者使用中介的过桥资金偿还剩余房贷，并从中收取垫资过桥利息、服务费、手续费等各种名目的高额费用，消费者“转贷”后的综合资金成本可能高于房贷正常息费水平。即使最终申请经营贷失败，消费者仍将被中介要求承担上述各项高额费用，同时还将承担高息过桥资金的还款压力。 风险三：“以贷还贷”“转贷”操作有资金链断裂风险。经营贷与住房贷款在贷款条件、利息、资金用途、期限、还款方式等方面都有很大不同。比如，经营贷的期限较短，还款要求也很不一样，且本金大多需一次性偿还，借款人若无稳定的资金来源，贷款到期后不能及时偿还本金，可能产生资金链断裂风险。 风险四：“转贷”操作有信息安全权被侵害风险。消费者选择“贷款中介”的“转贷”服务，需要将身份信息、账户信息、家庭成员信息、财产信息等相关重要信息提供给中介。部分中介获取消费者个人信息后，为谋取非法利益可能会泄露、出售相关信息，侵害消费者信息安全权。（证监会官网） 点评 银保监会提示房贷转经营贷风险，向消费者充分提示风险，有助于广大消费者认清转贷操作的不良后果和风险隐患，增强风险防范意识，维护自身合法权益。 二、观点聚焦 （一）张明：2023年全球宏观经济与金融市场展望 中国社科院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任张明日前在《中国外汇》撰文指出，美国长期利率与美元指数的顶部都可能出现在2023年1季度或2季度。本轮美国10年期国债收益率的顶部很难超过4.5%，美元指数的顶部可能就在115-118左右。在2023年下半年，随着美国长期利率与美元指数掉头向下，全球风险资产与无风险资产价格均可能迎来一波反弹。 尽管最近全球股市、债市与大宗商品价格已经在反弹，但张明认为，这波反弹的基础并不牢固。一旦2022年11月或12月美国通胀率下行不及预期，那么短期内美国长期利率与美元指数仍可能再度反弹。换言之，未来半年内很多金融指标都会呈现双边波动态势，而难以形成单边趋势。 （《中国外汇》2022年第24期） （二）陈道富：金融科技服务与伦理高度相关 国务院发展研究中心金融研究所副所长陈道富在近日举办的2023第十届中关村金融科技论坛年会金融科技伦理治理——ESG可持续发展专题论坛上指出，金融科技涉及四个维度：分别是数据、数据技术、金融和伦理维度。 陈道富认为，人与技术实际上是共创生态的过程。人既是技术的使用者，也是技术的构成部分，两者在相互影响、相互迭代的过程中完成相互认知和调适，最后形成共同生态。金融科技将数字及数字技术运用到金融活动中，就会涉及在金融层面上的利益关系和伦理问题。金融本身处理的就是基于信任的人与人之间的关系，涉及大量伦理问题，但影响到行业，还会产生传统金融机构和金融科技服务的利益和伦理关系问题。 （中国银行保险报网）

一、防范“黑天鹅” “灰犀牛” 最高检发声 最高人民检察院12月23日召开党组会，深入学习贯彻中央经济工作会议精神，研究检察机关深化落实的举措。会议指出，要坚持底线思维，深入分析经济发展中可能进入司法、检察环节的风险隐患，把困难和问题估量得更充分一些，把思想准备、政策准备、工作准备做得更充足一些，以检察能动履职，促进防范经济社会发展领域的“黑天鹅”“灰犀牛”事件。要积极参与处置化解重大风险隐患，维护经济金融和社会大局稳定。要坚持“严”的一手不动摇，坚决依法打击严重违法犯罪，特别是要把更利于社会内生稳定的宽严相济刑事政策和少捕慎诉慎押刑事司法政策落得更实，维护竞争有序的市场经济秩序。对食品药品领域侵害众多消费者合法权益行为，要积极提起公益诉讼，促进恢复和扩大消费。要突出防范金融风险，对标党的二十大报告“依法将各类金融活动全部纳入监管”部署，持续推动落实“三号检察建议”，加大反洗钱力度，筑牢金融安全法治防线。（中国证券报） 二、银行不良率稳中有降 12家银行房地产不良率超2% 作为我国商业银行的主要组成部分，记者近日梳理了20家主要上市银行的不良贷款情况。统计数据显示，截至2022年6月末，这20家银行不良贷款余额为17951.64亿元，同比增加868.46亿元。可以看到，这些银行不良贷款余额及增量占比均低于其资产规模占比。就当前较为突出的房地产贷款情况而言，截至2022年6月末，这20家银行不良贷款余额为2172.77亿元，占比为12.1%，高于贷款余额占比，且不良贷款余额同比增加接近800亿元(个别数据缺失)，占比超90%。对比来看，占据不良贷款大头的制造业不良贷款余额，截至2022年6月末，20家银行余额为3365.14亿元，同比减少超过650亿元。在支持实体经济、疫情形势、延期还本付息等多种因素和政策的影响下，近年来，商业银行不良贷款余额不断增长，但不良率保持稳中有降。银保监会数据显示，截至2022年三季度末，商业银行不良贷款余额为29912亿元，不良率为1.66%，同比去年三季度末分别增加1577亿元、下降0.09分百分点。（21世纪经济报道） 三、债基再遭大额赎回 3个月内规模锐减60亿 根据12月20日中信建投基金公告，因中信建投景晟债券基金于12月19日发生大额赎回，19日起提升基金净值精确度。待大额赎回对基金份额持有人利益不再产生重大影响时，再恢复基金合同约定的净值精度。从19日净值走势来看，并没有明显异动。根据数据，12月19日该基金A份额和C份额分别微涨0.03%和0.02%，截至19日近1月来累计下跌0.10%和0.13%；近3月来累计下跌0.32%和0.38%。该基金是一只成立于今年6月的次新债基，成立时规模高达80亿元，但在三季度时就遭遇大额赎回，截至三季度末规模已不足20亿元。这并不是个例。11月以来遭遇大额赎回的，还有华安安浦债券、中融恒阳纯债、汇安嘉盛纯债、申万菱信稳益宝债券等基金。万幸的是，这并没有“伤筋动骨”。公募分析认为，11月这轮债市调整与基本面关系不大，更多是基于理财赎回和防疫、地产政策强预期所作出的负反馈，叠加年底机构止盈，也会加剧债市投资者的离场情绪，利率底部抬升。往后看，短期内债市或已进入配置交易阶段。（券商中国） 四、理赔渎职暴露管理漏洞 保险理赔员索贿遭重罚 虚列费用、虚假承保、虚假退保、虚假理赔和虚挂保费的“五虚”问题是保险公司经营中的顽疾，常常作为被监管处罚的因素，出现在银保监会以及地方银保监局的处罚公告中。但在11月的罚单中，一项因理赔员渎职，利用职务便利索取他人财物的处罚，出现在罚单中，触目惊心。据山西银保监局的处罚公告，永安保险太原中支理赔服务中心人伤调查岗员工刘某，利用职务便利索取他人财物，数额达194866元，构成非国家工作人员受贿罪，被判处有期徒刑一年六个月，并没收违法所得。此外，11月罚单中，还出现了利用职务便利在业务活动中泄露客户信息，其责任人分别被禁业3年、10年的严重违规事件。从累计情况看，截至11月底，保险业罚单金额约2.56亿元。其中，11月当月罚单金额同比略有增加。记者发现，11月没有银保监会会级罚单，地方银保监局层级的罚单数量与往月相比，有所上升。（金融时报） 五、“滞胀”风险下全球经济复苏承压 在经历了前一年的艰难复苏后，2022年，世界经济再次步入危机边缘。世纪疫情跌宕反复、地缘政治冲突升级、供应链挑战加剧、通胀压力持续攀升等多重冲击下，全球经济增长预期大幅下滑。为对抗高通胀，各国央行纷纷开启加息周期，加快货币政策紧缩步伐，进一步拖累了经济复苏进程。在不确定性显著增加、下行压力不断加大的背景下，全球经济面临滞胀威胁，衰退风险持续升温。面对持续的高通胀压力，今年以来，多国央行收紧货币政策，持续上调利率，“加息竞赛”的浪潮席卷全球。根据各央行官网消息及数据等不完全统计，今年共有约60家全球主要央行实施加息，累计加息超300次。值得警惕的是，激进“加息潮”正导致全球经济风险上升。全球金融市场波动加剧，对遏制经济增长前景的“副作用”开始显现。不少分析指出，当前全球经济面临诸多挑战，导致年初以来经济增长预期一路下滑，由于结构性问题短期内难以改善，未来经济增长前景还将继续受到影响。（经济参考报）

自1994年汇改以来，人民币汇率制度改革大致经历了每十年左右一期的三个阶段。为适应不断变化的国内外宏观环境，人民币汇率制度改革经历了汇率并轨、波幅扩大和中间价改革的结构性演进历程。在各个阶段，本文都梳理了主导型改革与配套性改革，并对汇改效果进行了评估。人民币汇率制度改革形成了采取渐进式汇改策略、避免汇率短期内大起大落、保持适当资本账户管制、通过国内结构性改革为汇改提供有力保障等历史经验。实现自由浮动是人民币汇率制度改革的终极目标，但短期内很难一步到位。在过渡期内，建议设立人民币篮子汇率的年度宽幅目标区制度，并辅之以必要的资本流动管制。