摘要：本研究报告系统分析了发达国家股票市场上市制度特征及其对我国的借鉴意义。在此基础上，有针对性地提出了中国股票市场上市制度的改革方向。报告认为，发达国家股票市场是建立在市场竞争基础上的多元化上市制度，体现出对拟上市企业更好的包容性，值得我国借鉴。但我国股票市场的现实基础，又决定了改革不可能一蹴而就，上市制度改革既要适应当前国内企业特点，也应与我国建设多层次股权融资市场的战略目标相契合。   Abstract：We analyze listing regimes of developed stock markets and their reference meanings on China. On this basis, we raise the reform direction of China stock market's listing regimes. We believe that diversified listing regimes of developed markets depend on better competition environment, and are more inclusive than China stock market. But the condition of China market still can't support the reform completed in a short period. The reform should satisfy present characters of civil firms and targets of constructing multi-level capital market.

·2018年经济增长已经出现下行压力，2019年三大攻坚战仍需要深入持续推进，房地产市场处于僵持状态，市场风险仍有待释放；消费需求、投资需求受压制；中美贸易战可能持续恶化，出口对经济增长贡献将下降，经常项目逆差的可能性加大；国内区域经济增长继续分化，广东等沿海大省经济增速放缓，中部地区仍保持较快增长；需要高度关注部分产业链从中国转移至其他国家的可能性，以及由此带来的国内失业问题。美国经济高增长持续性虽然尚存疑问，但发达国家目前的经济发展环境优于新兴市场国家。鉴于这些现实因素，结合未来潜在经济增长率，预计2019年中国GDP增长6.3%左右。 ·2019年国内外经济环境有所恶化，经济走势以稳为主。应紧紧抓住稳增长这个主基调，全面维稳——稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳民企、稳预期；有针对性地强化对外开放，提高对外开放水平，有效对冲化解中美贸易摩擦的负面冲击；以开放促改革，继续深入推进供给侧结构性改革，显著加大减税降费力度，积极改善营商环境，释放经济活力，提振市场主体的信心；借助“三去”之威调整国有与民营经济结构、调整国民收入分配结构、调整产业结构，提升技术创新能力，培育经济增长新动能；找民生差距、补民生短板，让经济发展成果惠及更多百姓，彰显公平正义；同时铺之以需求侧管理，统筹把握稳增长与去杠杆，防范系统性金融风险。

2018年8月23日，银保监会发布《关于废止和修改部分规章的决定》，宣布取消中资银行和资管公司的外资持股比例限制，实施内外一致的股权投资比例规则约束。这是我国银行业进一步开放的标志。

以高速增长和利润最大化为目标的工业化所带来的主要问题，是对知识生产配置作用的长期忽视。与工业化增长模式不同ꎬ知识技术阶层的再生产，构成消费和服务业主导的城市化的实质。消费结构升级及与之相关的知识和人力资本积累，需要依赖知识技术阶层的扩展，以此作为城市化可持续发展的根本。

本次规则修订明确首发上市欺诈发行、重组上市欺诈发行、年报造假规避退市以及交易所认定的其他情形等四类退市情形和实施程序，新增社会公众安全类重大违法强制退市情形，进一步严格重大违法强制退市程序。退市制度的严格、有效实施使得股票市场“有进有出”，可以发挥市场资源配置和优胜劣汰功能。