刚刚过去的2019年，A股市场既非牛市，也非熊市。刚刚过去的2019年，A股市场既非牛市，也非熊市。

2020年1月1日，央行宣布，为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，将于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司），释放流动性大约8000亿。

2018年债券市场违约逐步呈现常态化：全年债券违约率较2017年呈现翻倍，首现AAA级别发行人债券违约，并且违约行业、所在区域集中度下降；违约范围从小型企业蔓延至大中型企业和上市公司；城投信仰亦被打破，地方政府负债监管日益趋严，融资平台相关产品频频违约；债市风险流动性蔓延至中小银行，个别银行风险暴露，被银保监会全面接管。2019年前三季度债券违约节奏较去年有所放缓，但是违约数量仍不少。2019年又将是企业非金融信用债到期的高峰，后期上市公司债市违约风险仍要引起高度关注。

与发达国家不同，中国在中等收入阶段人口结构就出现了“老龄少子化”特征。依据1992－2017 年中国分地区的面板数据，本文运用扩展的MＲW 模型分析中国“老龄化”和“少子化”双重叠加对经济效率的影响，结果表明“老龄少子化”对中国经济效率的综合影响为负，“老龄少子化”的人口结构对于中国实现经济发展方式转型和经济增长动力转换有不利影响，不利于中国在人均GDP 水平上由物质资本驱动向人力资本驱动转变的接续，促使中国经济过早出现了供给侧的结构性减速。促进中国经济顺利转型的逻辑应是先提高收入水平，再转换驱动要素; 在转型的过渡期内维持原有的经济增长动力，保障人均收入水平进入高收入国家行列; 要适度进行物质资本积累、鼓励生育和提高人均人力资本积累水平，提高人均人力资本存量，并使其不断加速，以实现两种动力的平稳过渡和交接。

今天给大家汇报的是加拿大养老金。我想把CPPIB作为一个基点，同时跟几家其他机构做比较，包括挪威主权财富基金NBIM、美国德州教师退休基金体系TRS，澳大利亚超级年金AS。把这几家机构对照起来分析。

联邦证券交易委员会（SEC）和各州证券监管机构是资产管理行业最主要的监管者，但其他联邦机构，例如商品期货交易委员会（CFTC）、劳工部（DOL）和国税局（IRS）以及自律组织（SRO）例如金融业监管局（FINRA）和国家期货协会（NFA）也对资产管理行业负有监管责任。具体的监管要求取决于产品和所提供服务的性质。此外，联邦、州和地方检察官从事证券法的刑事执行。

中国人民银行发布公告〔2019〕第30号，就存量浮动利率贷款的定价基准转换为LPR有关事宜（以下简称“切换规则”）进行公告，主要内容如下：

今年房地产行业下行周期展现出较好的韧性，房企积极推盘，商品房销量维持正增长。1月-11月全国商品房销售面积同比增长0.2%，12月房企密集加快供货，预计今年全年新房销售面积将平稳微增。今年房地产出现各区域新房销售分化现象，西部地区是今年新房销售的增长主力；东部地区累计销售面积仍为负增长，10月开始转暖；中部地区销售维持稳定。

近年来，在鼓励金融科技创新与有效防控金融风险之间寻求平衡，成为金融监管部门面临的重要问题。2015 年英国创造性地提出金融科技“监管沙盒”机制，其目的是强化英国作为欧洲金融科技中心的地位，并提升英国在全球金融科技领域的话语权。英国“监管沙盒”形成了由流程设计、测试工具、准入标准、评估机制、风控措施等组成的一套完整的运作模式和制度体系。在“监管沙盒”机制中，英国监管机构起到设定政策目标、出台配套政策、发挥监管职能等重要作用。基于对英国“监管沙盒”制度设计的研究，结合中国现实情况，中国如推行“监管沙盒”机制，需在目标定位、制度设计、监管框架、准入条件、监管弹性等方面强化监管引导功能。