一、银保监会发布风险提示 警惕过度借贷营销诱导 3月14日，中国银保监会消费者权益保护局发布风险提示，提醒消费者远离过度借贷营销陷阱，防范过度信贷风险。银保监会表示，当前，信用卡、小额信贷等个人消费信贷服务与各种消费场景深度绑定，一定程度上便利了生活、减轻了即时的支付压力，但消费者若频繁、叠加使用消费信贷，易引发过度负债、征信受损等风险。银保监会提示，近年来，时有消费者投诉反映过度授信、信用卡分期手续费或违约金高、暴力催收等。此外，一些商家诱导消费者以贷款或透支方式预付费用，后因各种原因不能持续经营，导致消费者不仅无法享受本已购买的服务，还要面临还款压力和维权困难。对此，银保监会提醒消费者要了解消费信贷的有关政策和风险，防范过度信贷透支消费风险，提高法律意识，保护合法权益。一是坚持量入为出消费观，合理使用信用卡、小额信贷等服务；二是从正规金融机构、正规渠道获取信贷服务，不把消费信贷用于非消费领域；三是提高保护个人信息安全意识。（证券时报） 二、民生银行拍卖三款“踩雷”信托 本金余额合计7.28亿元 近日，民生银行在阿里拍卖对3款信托产品受益权进行招商，均涉及上市公司启迪环境，本金余额合计7.28亿元。民生银行相关联系人告诉记者：“我们是自有资金买的。产品成立时间都在2017年，期限两年，2019年逾期后大规模违约。”资产概况显示，截至2022年2月21日，因投资该信托计划份额，汇通1号对应的信托资金本金余额为4.67亿元，信托收益含违约金3.31亿元，相关费用151.2万元。民京1号本金余额为8307.08万元，信托收益含违约金4575.95万元，相关费用14.96万元。该信托计划投资于桑德集团持有的启迪环境股票收益权。中原信托资管二期本金余额为1.78亿元，信托收益含违约金1.67亿元，相关费用37.73万元。该信托计划投资于方正证券设立的“方正证券金瓯44号定向资产管理计划”，该定向计划与融资人桑德集团开展股票质押式回购交易。值得注意的是，通过网络平台招商、公开竞价处置“踩雷”信托，不只有民生银行，中原银行前不久也正在通过这种方式进行资产处置。（界面新闻） 三、福建银保监局提示银行理财净值波动风险 3月14日，中国银保监会福建监管局针对银行理财产品净值波动、互联网保险消费等热点问题“连发”五则公告，对相关金融消费领域风险做出提示。针对银行理财产品净值波动风险，福建银保监局指出，目前资管新规全面落地实施，随着银行理财进入净值化时代，理财产品净值面临波动风险，理财收益完全取决于实际投资结果，原有的预期收益率不复存在。具体来看，福建银保监局对金融消费者做出以下四点提示：一、及时转变理财观念；二、谨慎选择理财机构；三、合理选择理财产品；四、务必配合理财“双录”。在互联网保险消费风险方面，福建银保监局提醒消费者选择正规互联网平台投保，同时切勿轻信高额回报的保险产品。消费者不要轻信互联网保险产品“高息”宣传，要认清保险的首要功能是风险保障，避免遭遇非法集资骗局。（21世纪经济报道） 四、因未能勤勉尽责 基金经理收警示函 合规问题一直以来都是资管行业的“生命线”，不过，近日却有基金经理及资管机构因投资中存在的疏忽漏洞接到监管罚单。其中，基金经理白冰洋在管理中银证券优势制造股票基金运作过程中未能勤勉尽责，2021年10月28日当未能保持不低于基金资产净值百分之五的现金或者到期日在一年以内的政府债券。上述问题违反了《公开募集证券投资基金运作管理办法》第二十八条的规定。根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》第五十六条第八项的规定，被监管出具警示函。10月28日，中银证券优势制造股票基金净值一度大跌7.06%，有业内人士猜测或是基金当日出现赎回导致现金类资产比例下降。除了上述基金经理之外，中泰证券(上海)资产管理有限公司也因个别资产管理计划所投债券采用不合理估值方法等问题，被采取责令改正的监管措施。（中国基金报） 五、美联储加息落地 全球债务风险升高 美国联邦储备委员会16日宣布加息，将联邦基金利率目标区间上调25个基点至0.25%至0.5%之间。分析人士认为，在通胀高企及地缘政治环境高度不确定性背景下，美联储未来加息路径的选择存在挑战。分析人士认为，美联储加息不仅可能加剧美国债务风险，还可能增加新兴市场和发展中经济体偿还美元债务成本，从而推高全球债务违约风险。美国财政部日前公布的数据显示，美国联邦政府债务规模已突破30万亿美元，比美国去年国内生产总值（GDP）高出约7万亿美元。作为全球最大债务国，美国近年来债务规模加速扩大，新冠疫情暴发以来增长近7万亿美元。与此同时，美国公司债务处于较高水平，对货币紧缩政策的抵抗力较弱。美国证券业和金融市场协会的数据显示，截至2021年9月底，美国企业的公司债券发行余额达到10万亿美元，较上一次加息周期伊始的2015年底多出约30%。其中，债务违约风险更高的低评级债券占比约20%。（新华社）

有关人口问题与长期停滞的研究文献认为，人口老龄化使得意愿储蓄过多，意愿投资过少，进而导致经济陷入长期停滞，因此需要通过扩张的财政和货币政策来刺激投资。不过，这些文献忽略了人口负增长这一关键现象。日本被看作长期停滞的典型案例，同时也是最早进入人口/劳动力负增长的主要经济体。本文以日本为例，在一个简单的世代交叠模型中引入非负投资约束和零利率下限，探讨了在人口/劳动力负增长的情况下，资本产出比不断上升，资本边际产品和资本品相对价格不断下降，乃至整个经济陷入持久下滑的非均衡态的机制。由于无法阻止资本品相对价格的下跌，货币政策失灵，而旨在刺激投资需求的扩张财政政策将进一步加剧资本过剩。在人口/劳动力负增长的过程中，提升资本边际产品、使经济恢复均衡态的可行办法只能是增加相对于过多资本存量的过少的劳动力。就此而言，财政政策可以通过补贴生育（增加人口）、扩大教育科研和医疗卫生开支（提升人力资本）发挥作用。人口/劳动力负增长不仅发生于日本，而是一个全球性现象，包括中国在内的主要经济体正在或即将进入这一阶段。但是，从古典经济学直至现代经济增长理论都是以人口正增长为前提，基本未涉足人口负增长的情形。就此而言，本文是一个尝试。

一国的资本充裕度对该国在国际投资体制中的立场起到决定性作用。当前中国对外投资和吸引外资的规模较大，但国际投资体制建设相对滞后。为完善国际投资体制建设，需要估计中国的资本充裕度、理解资本充裕度影响对外政策的逻辑。根据不同国家在国际投资体制中的定位，可以将其大致划分为四种类型：资本匮乏国、资本增加国、资本充裕国和资本减损国。通常来说，资本匮乏国常处于非自愿开放的状态，资本增加国倾向于扩大本国的开放，资本充裕国的主要诉求是对等开放，资本减损国则再次降低本国开放度。作者通过国别案例验证了这一观点：拉美国家资本匮乏，同时难以维护本国利益，开放的自愿程度不高；19世纪中后期的美国和20世纪后期的中国则处于资本增加阶段，尽可能地开放本国市场；20世纪的美国是资本充裕国推动对等开放的最典型例子；19世纪中后期的英国出现资本减损，呈现保护主义倾向。这一新的分类方法能够更好地解释当前中国在国际投资体制中的定位，推导出中国优先的政策选项。

近年来，随着数字经济不断发展，叠加新冠疫情外部冲击，货币数字化进程显著加快。多国货币当局启动了央行数字货币（CBDC）的理论研究、概念原型测试和试点进程；与此同时，以美国科技巨头为代表的私人部门发布的稳定币也正逐渐被纳入正规监管框架。由此，数字经济时代的国际货币竞争已分化出CBDC与稳定币两条赛道，这种不确定性为我国带来了新的机遇和挑战，需要妥善应对。

经济现代化是一种全球化现象，没有国家能够脱离全球经济而封闭、独立地实现经济现代化。然而，全球化并不是经济现代化的充分条件，对任何国家而言，实现经济现代化都绝非易事，这是由国际经济大循环的周期叠加特征所决定的。实现经济现代化的关键是要在开放的同时保持自主性，采取正确的应对策略。通过财政现代化和发展制造业构建坚强的国内经济循环，在制造业取得优势后，贸易政策从“以外促内”转向“以内促外”，协调双循环。政府在此过程中一直扮演着非常关键的角色。就经济现代化而言，成功的国家总是相似的，而失败的国家则各有各的失败。在国内外经济力量对比发生明显变化之际，新发展格局是中国的必然战略选择。