加拿大养老金计划投资委员会（Canada Pension Plan Investment Board，以下简称CPPIB）作为加拿大最大的投资管理机构，代表参与加拿大养老金计划（Canada Pension Plan，以下简称CPP）的2000万供款人和受益人，将CPP目前不需要用于支付养老金的资产进行投资。据CPPIB2019财年年报显示，其管理的资产规模达3920亿加元，当年名义收益率为8.9...
本文研究了在贷款市场垄断竞争条件下银行的利率定价，并参考相关研究构建了一个银行多部门利率定价模型，说明了在贷款市场垄断竞争条件下银行对贷款利率和债券收益率定价的差异，并基于推导出的定价方程进行实证检验。结果表明，银行对债券的定价主要受无风险利率影响，但贷款利率不跟随无风险利率变动，且与银行综合负债成本显著正相关，也与银行贷款规模、不良率等指标显著相关。本文进一步通过实证检验对银行贷款不参考市场利率...
关于货币起源的历史，已有大量证据说明其最初并非充当一般等价物，而是某种类型的借据，承担价值尺度和债务清偿手段的职能，而支付手段和交易媒介仅是其初始职能的自然延伸。在经济学说史中，重商主义、斯密、克纳普、凯恩斯等都已清楚地认识到了货币价值来自于其借据的性质中所包含的权利，而并非其实物价值。现代货币理论是国定货币学说的最新发展，强调国家货币是政府债务的一种，价值来自于国家的征税权。在现代国家，总是先有...
中国经济和全球经济面临的问题相似。“长期停滞说”和“金融周期说”既相互竞争，也相互补充，从不同角度提出了解决问题的方案。从结构性总需求不足的视角看，零利率下限要求财政政策充分承担责任，甚至可以通过债务货币化。从金融周期的视角看，决策者要特别警惕信贷扩张和资产价格上涨，以避免掉入债务陷阱。从我国各部门的具体情况看，既有长期停滞因素抑制总需求，也有金融周期影响的逐步扩大。短期看，由于全球经济面临巨大的...
2008年全球金融危机以来，有关国家政府和央行系统联手对金融体系注入流动性，缓解了金融危机的蔓延和加剧，给经济复苏提供了宝贵的条件。然而前期积累的结构性矛盾并未得到根本消除，金融救助的副作用也在显现，期间形成的巨额债务负担正在侵蚀全球经济的活力和动力，全球经济下行的压力依然存在。大量文献讨论过经济周期和金融周期，本文结合中国经济2013年以来形成的债务型经济特征，剖析了金融周期基本规律及其相关影响...