【美国来信】3.19｜不仅仅是流动性危机 进入3月份，全球市场急剧动荡，恐慌指数暴涨，几乎所有的资产价格都在下跌。资金流动方面，来自Refinitiv Lipper的数据显示，截止3月18日这一周（美东时间），美国股票基金净流出167亿美元，应税债券基金净流出559亿美元，投资级企业债券基金净流出356亿美元（达到历史上最高水平；次高水平为截至3月11日这一周，规模73亿美元），从市政债券基金净流出115亿美元，杠杆贷款净赎回35亿美元，而从垃圾债券基金净流出29亿美元。

公司债和企业债发行步入注册制时代 修订后的《中华人民共和国证券法》（简称“新《证券法》”）自2020年3月1日起正式实施。为贯彻新《证券法》的实施，国务院办公厅于2月29日发布了《关于贯彻实施修订后的证券法有关工作的通知》，要求稳步推进证券公开发行注册制，落实好公司债券公开发行注册制要求。

【美国来信】3.18｜欧央行宣布紧急债券购买计划 新冠疫情正在欧洲肆虐，石油危机也有愈演愈烈之势。在此背景下，为应对经济衰退和金融体系流动性枯竭的双重风险，3月18日，欧央行紧急开会，宣布7500亿欧元的债券购买计划。这是一个临时应急计划，最晚于2020年底到期。该计划的购买对象包括公共和私人部门的债券。欧央行现有量化宽松计划能够购买的债券都符合购买条件，但在此基础上，又有引人注目的扩展：一是可以购买满足信用条件的商业票据；二是可以购买希腊政府债券。需要提供抵押品，但对抵押品风险要求较量化宽松计划有所降低。

金融控股公司的发展演变与监管研究—基于国际比较的视角 近年来随着我国金融业综合经营的快速发展，少数金融控股集团集聚了较大的金融风险，可能带来跨机构、跨市场和跨行业的风险累积与传染。本文基于国际比较的视角，对金融控股公司发展的历史缘起、理论基础和具体模式做了详细的论述。在此基础上，本文梳理了现阶段中国金融控股公司面临的风险和监管挑战，并对主要国家和地区的金融控股公司监管模式和核心内容进行了对比总结，以期为我国进一步完善金融控股公司监管体系提供借鉴。基于以上分析，本文提出了应尽快完善金融控股公司监管体制，明确金融控股公司的立法原则，构建全方位的审慎监管体系，健全金融控股公司的市场化处置机制和破产重组机制，加快推出符合我国国情的金融控股公司监督管理办法等政策建议。

全球大流行病的冲击 从2020年2月的最后一周开始，新冠肺炎疫情在韩国、意大利、伊朗、日本等多个国家同时爆发，迅速演变为一场全球性的大流行病（Great Pandemic）。从疫情的发展态势看，我国疫情已经基本控制住，确诊人数自2月底以来稳定在8万人左右；国外疫情尚处于爆发期，确诊人数依然在加速度增长，疫情恶化状况远甚于我国2月份爆发时期（图1）。