全球收入分配不平等:周期演进、驱动因素和潜在影响

2023年07月20日 张明

适逢世界百年未有之大变局,收入分配问题的重要性日益突出,也是未来各国实现经济增长的关键。文章梳理了全球收入不平等的周期性演进、驱动因素和潜在影响。1870年至今,国家内不平等和国家间不平等分别呈现出先降后升和先升后降的特征。长期来看,收入不平等周期性变化的主要驱动力量来自生产要素及其回报率的变化,例如技术进步、教育、全球化和制度因素等,但这并不能解释顶端收入不平等的空前增长。进一步的解释包括政治游说、金融自由化、税收制度、劳动力市场和创新的影响。全球收入分配恶化对国际政治经济的潜在影响有三:一是发达经济体收入分配长期失衡会扭曲政治决策,从而引发信贷扩张和金融监管缺失,最终加大了爆发金融危机的风险;二是诱发民粹主义和逆全球化思潮;三是“长期性停滞”格局的形成。应对措施方面,提高发展中国家的金融包容性和税收覆盖性,加强发达国家的金融监管和税收强度有助于控制不平等的激增。
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汇率决定理论中的利率平价 ——兼议人民币均衡汇率

2023年07月20日 胡志浩

本文系统梳理了主要汇率决定理论的最新研究进展发现,利率平价是距离现实问题最近且应用最为广泛的汇率决定理论。2008年国际金融危机前后,利率平价理论中的抛补利率平价(CIP)和无抛补利率平价(UIP)表现出了截然不同的特征。危机前CIP是最稳定可靠的汇率决定理论,而UIP在实证研究中均被拒绝;而危机后,CIP竟表现出持续、显著性地偏离,而支持UIP的证据却开始不断显现。各种摩擦所引发的利率平价偏离,已成为当前汇率决定理论的研究前沿。1994年汇改以来,人民币均衡汇率经历了三次重要改革,最终确立了人民币实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。由于资本管制并未完全放开,人民币利率平价理论自然难以成立。但随着资本账户不断开放,利率平价对人民币汇率的牵引力会越来越强,与此同时,引发利率平价偏离的各种因素也将在人民币汇率及其衍生品定价中体现出来。而这一过程正是人民币国际化程度不断提升的内在要求,同时也是人民币国际化的基础条件。
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创新发展视角下的“科技- 产业- 金融”良性循环 —— 理论逻辑、核心要义与政策启示

2023年07月17日 董昀

创新是企业家利用技术发明进入市场并获得利润的经济活动,这一过程的三个主要环节是发明、创新和创新的扩散,力求实现从科技到市场再到产业的转化,其间需要耗费大量资金。由于创新具有外溢效应,且充满不确定性和信息不对称,使得创新资金供给往往低于最优水平,故而需要金融体系为“科技- 产业”转化过程提供有效的资金支持。其中,科学研究和技术开发是源头活水,产业创新是主要路径,金融服务是融资手段,三者在国民经济循环体系中相互依存、相互支撑。实现“科技- 产业- 金融”良性循环,需要坚持以深化金融供给侧结构性改革为主线,准确把握创新发展规律,使得金融资源的动员和配置更好地与企业创新的周期性特征和技术特性相匹配,从而推动科技进步更好转化为产业发展和经济增长。
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论新发展阶段的中国特色宏观调控

2023年06月15日 董昀

宏观调控是协同推进改革发展稳定的重要抓手。经过长期探索,一套富有中国特色的宏观调控体系已初步建立,为实现经济快速发展和社会长期稳定两大奇迹作出了重要贡献。当前,我国已进入新发展阶段,社会主要矛盾发生转化,世界正经历百年未有之大变局,对宏观调控提出了新的更高要求。站在新的历史起点,我们要以推动高质量发展为主要目标,以统筹发展和安全为重大原则,以加强财政政策和货币政策的协调配合为重要途径,以坚持党中央集中统一领导为根本遵循,持续完善中国特色宏观调控体系,推动中国经济行稳致远。
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社会主义现代化远景目标下的经济增长展望 ——基于潜在经济增长率的测算

2023年06月08日 张晓晶

实现社会主义现代化远景目标,经济增长的重要性进一步凸显。在附加人力资本的增长核算框架内,考察人口老龄化加速、新冠疫情冲击与中美技术脱钩“三大新因素”对中国潜在经济增长率的影响,并评估供给侧结构性改革政策的“改革红利”,结果显示:基准情景下,中国“十四五”时期年均增速在5%以上,2035年人均GDP为2.43万美元,达到中等发达国家人均GDP2.42万美元的水平;考虑“三大新因素”后,“十四五”时期潜在增长率相较基准情景年均下降1个百分点,2035年中国人均GDP为2.28万美元,比基准情景减少0.15万美元,低于中等发达国家水平;加入供给侧结构性改革,未来30年潜在经济增长率每年提升1个百分点左右,有效对冲“三大新因素”的不利影响,中国稳步实现社会主义现代化远景目标。
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资本扩张的内涵、边界与常态化监管

2023年06月01日 郑联盛

资本具有自然形态和社会形态双重属性,自然属性主要体现资本要素作用,社会属性更多体现特定的社会生产关系。资本扩张是资本自然形态和社会形态辩证统一、相互交织的过程,具有市场型扩张、资源型扩张、牌照型扩张等三个基本模式。由于趋利性,资本存在多样化无序扩张现象,在微观和宏观层面可能存在侵害中小投资者权益、弱化监管系统有效性等多重威胁。资本监管要充分认识资本双重属性,将“两个毫不动摇”作为资本监管的基本原则,充分尊重资本正向价值,覆盖资本扩张所有环节,重点防范资本无序扩张的潜在风险,特别是系统性金融风险和数字经济潜在的新型金融风险。资本监管要健全资本监管长效机制,深化资本监管法治建设,着重加强机构公司治理,有效统筹资本双重属性,着力提升生产力,注重优化生产关系,不断强化为中国式现代化服务的功能。
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论新发展阶段的中国特色宏观调控

2023年04月03日 董昀

宏观调控是协同推进改革发展稳定的重要抓手。经过长期探索,一套富有中国特色的宏观调控体系已初步建立,为实现经济快速发展和社会长期稳定两大奇迹作出了重要贡献。当前,我国已进入新发展阶段,社会主要矛盾发生转化,世界正经历百年未有之大变局,对宏观调控提出了新的更高要求。站在新的历史起点,我们要以推动高质量发展为主要目标,以统筹发展和安全为重大原则,以加强财政政策和货币政策的协调配合为重要途径,以坚持党中央集中统一领导为根本遵循,持续完善中国特色宏观调控体系,推动中国经济行稳致远。
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